03/06/2026
В первом квартале 2026 года российские управляющие компании (УК) зафиксировали рост активов под управлением на 6,3%, до 34,7 трлн рублей. Согласно обзору Банка России, ключевым фактором стало увеличение объема средств в паевых фондах (ПИФ), которое было обеспечено как притоком новых средств, так и переоценкой активов.
Основной неожиданностью стало двукратное увеличение вознаграждения УК в годовом выражении, которое достигло 79,5 млрд рублей. Этот рост произошел не за счет средств розничных инвесторов, а благодаря успешному инвестированию средств негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в 2025 году, когда рынок облигаций продемонстрировал положительную динамику.
Чистая прибыль управляющих компаний после уплаты налогов увеличилась на 15,3%, до 14,4 млрд рублей, несмотря на рост операционных расходов и фонда оплаты труда.
Общий чистый приток средств в ПИФ составил 819,6 млрд рублей, что на 80% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Однако весь этот рост обеспечили закрытые фонды для юридических лиц (корпоративные ЗПИФ), приток средств в которые вырос в пять раз по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 325 млрд рублей.
Розничные сегменты, такие как открытые ОПИФ и биржевые БПИФ, показали замедление: чистый приток в ОПИФ сократился на 14,3%, до 125,7 млрд рублей, а структура спроса на БПИФ изменилась. На фоне снижения доходности денежного рынка (ставка RUSFAR упала до 15,2%) инвесторы начали переходить из фондов денежного рынка в облигационные стратегии, ожидая дальнейшего роста долгового рынка.
В доверительном управлении (ДУ) физических лиц портфели также претерпели изменения: доля государственных бумаг выросла за счет сокращения корпоративных облигаций, инвесторы фиксируют длинные облигации федерального займа (ОФЗ) с фиксированным купоном. Объем "пустых" счетов в ДУ впервые за три года снизился, а средний чек инвестора вырос до 7,5 млн рублей.
Средневзвешенная доходность розничных фондов снизилась: ОПИФ показали доходность 2,9%, а БПИФ — 3,8%. Это связано с замедлением рынка акций и облигаций федерального займа. Однако позитивным сигналом стало сокращение числа жалоб на работу ПИФ почти в два раза, до 50 за квартал, что свидетельствует о налаживании процессов управляющими компаниями.
Аналитики отмечают, что рынок успешно адаптируется к смягчению денежно-кредитной политики. Инвесторы переключаются из вчерашних лидеров (денежный рынок) в активы с потенциально более высокой доходностью (облигации, недвижимость через ЗПИФ). Корпоративный сегмент чувствует себя увереннее розничного, а квалифицированные инвесторы становятся главным источником ликвидности после ужесточения правил их аккредитации с 1 января 2026 года.
