31/05/2026
В первом квартале 2026 года российские негосударственные пенсионные фонды (НПФ) продемонстрировали замедление роста совокупного пенсионного портфеля. Если в последнем квартале 2025 года прирост составил 4,8%, то в январе-марте 2026 года он снизился до 2,1%. Несмотря на это, общий объем пенсионных средств под управлением НПФ и Социального фонда России (СФР) достиг 9,7 трлн рублей, увеличившись на 16,8% в годовом выражении.
ПДС набирает популярность, ОПС сокращается
Основной причиной роста стали пенсионные резервы (ПР), которые увеличились на 239,7 млрд рублей за квартал и достигли уровня 3,2 трлн рублей. Ключевым фактором стало массовое перемещение средств пенсионных накоплений (ПН) в программу долгосрочных сбережений (ПДС). Только в виде единовременных взносов из ПН в ПДС было переведено более 141 млрд рублей.
Количество участников ПДС на 31 марта 2026 года превысило 10,3 млн человек: за квартал к программе присоединились еще 1,3 млн граждан. При этом число застрахованных по обязательному пенсионному страхованию (ОПС) в НПФ сократилось на 659,8 тыс., достигнув 34,5 млн. Это связано с переводом накоплений в ПДС: граждане, подавшие заявления в 2025 году, автоматически исключались из системы ОПС.
Переходная кампания принесла неожиданный результат
Впервые с 2020 года переходная кампания обеспечила НПФ чистый приток застрахованных из СФР: 221,6 тыс. человек выбрали переход в НПФ, тогда как обратный поток составил лишь 83,3 тыс. Это связано с программой ПДС - перевести средства пенсионных накоплений в программу долгосрочных сбережений можно только через НПФ.
Качество обслуживания, судя по жалобам, постепенно улучшается: общее число обращений в регулятор снизилось на 14,4% (до 333). Однако на 15,6% выросло количество жалоб, связанных с долгосрочными сбережениями (до 111). Граждане жалуются на недостаточное устное информирование об условиях договоров (ДДС) и сложности с расторжением в период охлаждения (первые 14 дней).
Инвестиции: предпочтение госдолгу
Структура портфелей НПФ продолжает смещаться в сторону безрисковых государственных облигаций. Доля ОФЗ в пенсионных резервах (ПР) за квартал выросла на 2,8 процентного пункта - до 36,2%, а в пенсионных накоплениях (ПН) достигла 49,4% (+0,2 п.п.). Фонды активно приобретали ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), избавляясь от "инфляционных" ОФЗ-ИН - рынок закладывал снижение ключевой ставки и замедление инфляции.
Доля корпоративных облигаций сократилась: в портфелях ПН - на 0,4 п.п. (до 31,4%), в ПР - сразу на 2,3 п.п. (до 35,6%). Причина - сужение спреда доходностей между корпоративным долгом и ОФЗ, что сделало корпоративные облигации менее привлекательными на фоне практически безрисковых госбумаг.
Акции также сократили свою долю: их доля в ПН снизилась до 6,8% (минус 1,2 п.п.), в ПР - до 8,4% (минус 0,3 п.п.). НПФ в первом квартале были чистыми продавцами акций.
Инструменты денежного рынка, напротив, увеличили свое присутствие: в ПН их доля выросла до 8,2% (+0,8 п.п.), в ПР - до 8,1% (+1 п.п.). Депозиты фонды почти обнулили: в ПН - 0,3%, в ПР - 1,4%.
Ситуация в СФР
Портфели СФР претерпели еще более радикальные изменения: доля депозитов снизилась на 11,5 п.п. (до 3,4%), зато выросли доли ОФЗ (+3,7 п.п., до 41,8%), корпоративных облигаций (+1 п.п., до 42,4%) и инструментов денежного рынка (+7,8 п.п., до 9,7%). Государственный сектор в портфеле СФР достиг 45%.
Доходность в НПФ: ниже, чем в четвертом квартале, но выше инфляции
Средневзвешенная доходность инвестирования пенсионных накоплений в НПФ снизилась на 0,8 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом - до 3,1% за квартал, что в годовом выражении составляет 13,1%. Для пенсионных резервов показатель уменьшился на 0,7 п.п. (до 3,3% за квартал, или 13,9% годовых). Очищенные от вознаграждений фондов значения составили 12,6% и 13,6% годовых соответственно.
Для сравнения: квартальная инфляция в годовом выражении (оценка ЦБ) составила 12,4%, а с сезонной корректировкой - 8,7%. Таким образом, реальная доходность (хотя и снизившаяся) остается положительной.
Снижение доходностей связано с ухудшением динамики рынка ОФЗ. Тем не менее все ключевые индексы пенсионных активов показали положительную, хоть и замедляющуюся динамику: сбалансированный индекс (RUPMI) вырос на 17,4% за первый квартал против 20,1% кварталом ранее.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. Публикация носит аналитический характер и предназначена для профессиональных участников рынка, а также широкого круга лиц, интересующихся развитием финансового рынка России. ООО "Региональные новости" не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БИЗНЕС ЖУРНАЛ