31/05/2026
В первом квартале 2026 года пенсионные фонды России продемонстрировали замедление роста активов. По сравнению с четвертым кварталом 2025 года, когда прирост составил 4,8%, в январе-марте 2026 года он снизился до 2,1%. Несмотря на это, общий объем пенсионных средств под управлением негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и Социального фонда России (СФР) достиг 9,7 трлн рублей, увеличившись на 16,8% в годовом выражении.
Главным фактором роста стали пенсионные резервы, которые увеличились на 239,7 млрд рублей за квартал и достигли отметки в 3,2 трлн рублей. Основной причиной стало массовое перемещение средств пенсионных накоплений в программу долгосрочных сбережений (ПДС). В рамках этой программы единовременные взносы из пенсионных накоплений составили более 141 млрд рублей.
Количество участников программы ПДС на конец марта 2026 года превысило 10,3 млн человек, увеличившись за квартал на 1,3 млн граждан. В то же время число застрахованных по обязательному пенсионному страхованию (ОПС) в НПФ сократилось на 659,8 тыс., достигнув 34,5 млн. Это связано с переводом накоплений в ПДС: граждане, подавшие заявления в 2025 году, автоматически исключались из системы ОПС.
Впервые с 2020 года переходная кампания принесла НПФ чистый приток застрахованных из СФР: 221,6 тыс. человек выбрали переход в НПФ, тогда как обратный поток составил лишь 83,3 тыс. Это связано с программой ПДС, так как перевести средства пенсионных накоплений в эту программу можно только через НПФ.
Структура портфелей НПФ продолжает смещаться в сторону безрисковых государственных облигаций. Доля облигаций федерального займа (ОФЗ) в пенсионных резервах выросла на 2,8 процентных пункта, достигнув 36,2%, а в пенсионных накоплениях - до 49,4%. Фонды активно приобретали ОФЗ с постоянным купоном, избавляясь от "инфляционных" ОФЗ-ИН, так как рынок закладывал снижение ключевой ставки и замедление инфляции.
В то же время доля корпоративных облигаций сократилась: в пенсионных накоплениях - на 0,4 процентных пункта (до 31,4%), в пенсионных резервах - на 2,3 процентных пункта (до 35,6%). Это связано с сокращением разницы в доходности между корпоративным долгом и ОФЗ, что сделало корпоративные облигации менее привлекательными.
Средневзвешенная доходность инвестирования пенсионных накоплений в НПФ снизилась на 0,8 процентных пункта по сравнению с предыдущим кварталом - до 3,1% за квартал, что в годовом выражении составляет 13,1%. Для пенсионных резервов показатель уменьшился на 0,7 процентных пункта (до 3,3% за квартал, или 13,9% годовых). Очищенные от вознаграждений фондов значения составили 12,6% и 13,6% годовых соответственно.
Доходность снизилась из-за ухудшения динамики рынка ОФЗ. Однако все ключевые индексы пенсионных активов показали положительную, хоть и замедляющуюся динамику: сбалансированный индекс (RUPMI) вырос на 17,4% за первый квартал против 20,1% кварталом ранее.
Портфели СФР также претерпели изменения: доля депозитов снизилась на 11,5 процентных пункта (до 3,4%), а доля ОФЗ выросла на 3,7 процентных пункта (до 41,8%). Доля корпоративных облигаций увеличилась на 1 процентный пункт (до 42,4%), а инструментов денежного рынка - на 7,8 процентных пункта (до 9,7%). Доля государственного сектора в портфеле СФР достигла 45%.
Несмотря на снижение доходности, она остается выше инфляции, которая в годовом выражении составила 12,4% (оценка ЦБ). Реальная доходность, хоть и снизилась, остается положительной.
