15/09/2026
Банк России представил обзор рисков на финансовых рынках за август 2026 года. В конце лета все сегменты российского рынка оказались под давлением: рубль продолжил падение, несмотря на рост цен на нефть, рынок акций достиг многолетних минимумов, а в секторе высокодоходных облигаций назревает кризис доверия из-за дефолта крупного топливного трейдера.
Рынок акций: падение до уровней декабря 2022 года
В августе индекс МосБиржи снизился на 2,1%, опустившись до 2179 пунктов, что соответствует уровню декабря 2022 года. С начала 2026 года рынок потерял 21,2%, а с пиков августа 2025 года (3013 пунктов) падение составило 27,6%.
Отраслевая динамика за август:
- Нефтегазовый сектор (+0,7%) и металлургия (+0,4%) показали положительную динамику благодаря ослаблению рубля и росту цен на сырье.
- Банки (-2,4%), электроэнергетика (-3,5%) и ИТ (-4,8%) испытали давление.
- Розничная торговля (-7,4%) стала главным аутсайдером после июльского роста.
Корпоративные облигации: дефолты на 33 миллиарда рублей
Объем рынка корпоративных облигаций увеличился до 37,5 трлн рублей (+473 млрд рублей за месяц). Основными покупателями выступили институциональные и розничные инвесторы, вложившие в корпоративные облигации 130 млрд рублей (в три раза больше, чем в ОФЗ и акции вместе взятые).
Однако за внешним благополучием скрывается острая переоценка рисков:
- Спреды доходности облигаций высшей надежности ("ААА") к ОФЗ расширились всего на 15 б.п.
- Спреды бумаг с рейтингом "ВВВ" увеличились на 203 б.п., а их волатильность достигла 14,6%.
В августе объем дефолтов составил 4,5 млрд рублей, из которых 72% пришлось на одного эмитента из топливной торговли. Этот эмитент допустил дефолты по всем выпускам облигаций и ЦФА, совокупный объем которых составляет 32,9 млрд рублей, причем 92% находится в портфелях физических лиц.
Рынок ОФЗ: Минфин готовится к размещению на 1,7 трлн рублей
На рынке государственных облигаций волатильность снизилась до трехлетнего минимума, а среднедневной оборот сократился с 64,3 млрд до 37,7 млрд рублей.
Доходности ОФЗ двигались разнонаправленно:
На коротком промежутке (1-3 года) доходности снизились в среднем на 5 б.п. под влиянием прошлых решений по ключевой ставке.
На дальнем (7-10 лет) доходности выросли на 35 б.п. из-за инфляционных рисков и ожиданий значительного предложения облигаций.
Минфин России не проводил аукционов ОФЗ в августе, чтобы не расшатывать котировки. Однако уже 2 сентября ведомство разместило выпуски ОФЗ-ПК (с плавающей ставкой) на 0,9 трлн рублей (83,6% выкупили системно значимые банки). До конца 2026 года Минфину необходимо разместить гособлигаций еще на 1,7 трлн рублей, что составляет в среднем по 100 млрд рублей на каждом оставшемся аукционе.
Валютный рынок: экспортеры погашают долги, а рубль слабеет
В августе национальная валюта испытала значительное ослабление. Курс доллара США (USD/RUB) вырос на 7,2%, достигнув 85,60 рублей (при среднем значении за 12 месяцев 78,49 рублей), а курс юаня (CNY/RUB) увеличился на 7,7%, до 12,73 рублей. Амплитуда колебаний курсов за месяц превысила 8%, что свидетельствует о существенном росте волатильности.
Почему рубль ослаб, несмотря на рост цен на нефть Urals до $67,11 за баррель?
Снижение продаж экспортерами. Чистые продажи валюты крупными экспортерами сократились на 15,3% м/м, до $18,8 млрд. Причина — временной лаг (1-2 месяца) между отгрузкой сырья и поступлением выручки, а также необходимость погашения валютных долгов.
Рост спроса со стороны импортеров. Покупки валюты нефинансовыми компаниями увеличились на 7,4% м/м, составив 1,1 трлн рублей.
Поведение частных инвесторов. Физические лица снизили покупки спотовой валюты (до 74 млрд рублей) и закрывали длинные позиции во фьючерсах (минус 34,9 млрд рублей по контрактам на USD и CNY). Всего с начала года розничные инвесторы купили валюты на 597 млрд рублей, что почти вдвое меньше показателей 2024 года (1106 млрд рублей).
Стабилизация юаня. Из позитивных моментов регулятор отмечает нормализацию ситуации с юаневой ликвидностью. Вмененная ставка по юаневым свопам опустилась ниже 1% годовых, сняв напряжение прошлых месяцев.
Кто торгует?
Институциональные инвесторы (НФО) продолжили распродавать акции из доверительного управления (-33,8 млрд рублей). Единственной поддержкой рынка остаются розничные инвесторы, докупившие акций на 28,8 млрд рублей. Доля физических лиц в объеме торгов составила 63,7% в будни и 77,9% в выходные дни.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. Публикация носит аналитический характер и предназначена для профессиональных участников рынка, а также широкого круга лиц, интересующихся развитием финансового рынка России. ООО "Региональные новости" не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БИЗНЕС ЖУРНАЛ