11/09/2026
Сегодня состоится заседание Центрального банка России, на котором будет рассмотрен вопрос о ключевой ставке. По мнению экономиста Евгения Когана, регулятор, скорее всего, оставит её на прежнем уровне в 14%, хотя на повестке дня есть и возможность её снижения на 0,25 процентных пункта.
По словам эксперта, основной причиной, препятствующей смягчению денежно-кредитной политики, являются высокие инфляционные ожидания. Население и бизнес ориентируются не на номинальные, а на реальные процентные ставки, учитывающие инфляцию. Например, депозит под 12,9% будет привлекателен для граждан только в том случае, если они не ожидают, что инфляция превысит этот уровень. В противном случае люди склонны тратить деньги, пока они не обесценились. Аналогичная логика применима и к кредитованию: компании охотнее берут займы, если рассчитывают в будущем значительно повысить цены на свою продукцию.
Коган отмечает, что за последний год номинальные процентные ставки снизились, однако инфляционные ожидания остались на прежнем уровне, что привело к смягчению денежно-кредитных условий. Это отражается и в динамике кредитования: объем выданных кредитов продолжает расти более чем на 10% в год. Быстрый рост кредитования приводит к превышению совокупного спроса над предложением, что создает риски ускорения инфляции. Для замедления наращивания кредитного портфеля, по мнению экономиста, необходимо поддерживать ставку на высоком уровне.
Эксперт прогнозирует, что рынок слабо отреагирует на сохранение ставки. В случае же её снижения на ожидаемые 0,25 процентных пункта возможен рост котировок акций и облигаций.
