25/03/2026
На совместном заседании профильных комитетов Госдумы, посвященном рассмотрению годового отчета Центробанка России за 2025 год, выступила председатель регулятора Эльвира Набиуллина. В своем выступлении она подвела итоги денежно-кредитной политики, подчеркнув перелом инфляционных тенденций, и представила расчеты различных сценариев развития экономики, что, по ее мнению, делает дискуссию о ключевой ставке более обоснованной.
Особое внимание в докладе уделялось обсуждению темпов снижения ключевой ставки. Отвечая на предложения депутатов о более быстром смягчении политики, Набиуллина привела результаты расчетов, ранее опубликованных вместе с макроэкономической моделью. Она пояснила, что если не учитывать технические детали, то первый сценарий приведет к классической гиперинфляции, а второй — к росту цен на десятки процентов, что вряд ли устроит кого-либо. Хотя экономика получит кратковременный импульс к росту, он быстро угаснет из-за роста цен.
Набиуллина подчеркнула, что такой «эксперимент» обеспечит лишь краткосрочный рост, но в долгосрочной перспективе обернется потерями для экономики. Регулятор настаивает на том, что для устойчивого роста необходима сбалансированная денежно-кредитная политика, а ускорение экономики следует искать в повышении производительности труда, а не в стимулировании спроса через мягкую ставку.
Говоря о финансировании реального сектора, Набиуллина сообщила, что в 2025 году банки предоставили предприятиям 11 трлн рублей в виде кредитов и через покупку облигаций. Объем инвестиций в экономику сохранился на высоком уровне, составив 42,6 трлн рублей. Однако серьезной проблемой остается перекос в сторону заемного капитала: публичное размещение акций принесло всего 130 млрд рублей, что значительно меньше потенциала. Центробанк совместно с правительством разрабатывает механизмы переориентации бизнеса на фондовый рынок, включая перераспределение господдержки с кредитов на долевое финансирование.
Важной тенденцией 2025 года стало вовлечение граждан в долгосрочные инвестиции. Общий объем вложений населения в финансовые инструменты (включая акции, облигации, паевые инвестиционные фонды и программу долгосрочных сбережений) достиг 4,1 трлн рублей. Количество участников программы долгосрочных сбережений превысило 10 млн человек, а объем активов по ней составил 717 млрд рублей. Набиуллина также отметила прогресс в разблокировке активов, пострадавших от санкций: в 2025 году инвесторам удалось вернуть более 400 млрд рублей, а общая сумма разблокированных с 2022 года средств составила 5,3 трлн рублей.
В блоке защиты прав потребителей и борьбы с мошенничеством глава ЦБ сообщила о позитивных сдвигах. Благодаря принятым законодательным мерам, по оценкам регулятора, кредитное мошенничество снизилось на 40%. Следующим шагом должно стать принятие пакета «Антифрод 2.0», который обяжет операторов связи применять антифрод-процедуры наравне с банками, перекрывая главный канал злоумышленников — телефонные звонки.
Кроме того, Набиуллина анонсировала новые законодательные инициативы, включая комплексное урегулирование задолженности и совершенствование ОСАГО. Завершая выступление, председатель ЦБ подчеркнула, что главной целью политики остается плавное возвращение инфляции к цели в 4% к 2027 году, что позволит бизнесу и гражданам перейти к долгосрочному планированию в условиях умеренных рыночных процентных ставок.
