02/03/2026
Аналитик и инвестбанкир Евгений Коган полагает, что военные события вокруг Ирана не окажут существенного влияния на курс российской валюты. Даже если стоимость нефти вырастет, бюджетное правило не позволит рублю значительно укрепиться, поскольку оно предназначено для снижения зависимости курса от колебаний цен на сырье.
При повышении цен на нефть государство уменьшает продажу валюты из резервов, что сглаживает влияние дополнительной экспортной выручки на рынок. В краткосрочной перспективе возможна спекулятивная реакция, например, укрепление рубля в начале недели после новостей о росте цен на нефть. Однако, по мнению Когана, фундаментальный баланс спроса и предложения иностранной валюты не изменится, и этот эффект будет кратковременным.
Если же конфликт резко обострится, например, произойдет блокировка Персидского залива и в противостояние будут вовлечены Объединенные Арабские Эмираты и Саудовская Аравия, нефть может подорожать до 100 долларов за баррель и выше. В таком случае укрепление рубля может быть более выраженным и длительным, даже несмотря на действие бюджетного правила.
Однако на более долгосрочном горизонте, к концу года, риски ослабления рубля преобладают. Среди факторов, способствующих этому, Коган выделяет возможное снижение ключевой ставки до 12%, восстановление экономической активности и рост спроса на импорт, ужесточение параметров бюджетного правила, включая снижение базовой цены нефти, а также сокращение объемов продажи валюты вне рамок бюджетного механизма. В совокупности эти факторы создают вероятность заметного ослабления рубля к концу года до уровня около 90 рублей за доллар.
