19/02/2026
В четвертом квартале 2025 года профицит счета текущих операций России снизился до минимума, сократившись на 30% в годовом выражении и составив 9,2 млрд долларов, сообщает Банк России. Формально показатель остается положительным, однако за ним скрывается серьезная трансформация структуры внешней торговли и финансов, вызванная падением цен на сырье, укреплением рубля и изменением потребительских предпочтений россиян.
В 2025 году цены на нефть резко ухудшились: средняя стоимость марки Brent снизилась на 15%, а российский сорт Urals упал на 28%, до 46 долларов за баррель. Это стало результатом как глобального избытка предложения, так и усилившегося санкционного давления. В результате Россия была вынуждена продавать нефть с рекордным дисконтом. Несмотря на то, что физические объемы поставок нефти не сократились, а даже поддерживались азиатским спросом и квотами ОПЕК+, низкие цены нивелировали эффект от увеличения добычи, что привело к сокращению нефтегазовых доходов.
Газовый рынок также претерпел значительные изменения. Поставки трубопроводного газа в Европу сократились почти вдвое, до 18 млрд куб. м, поскольку прокачка через Украину не была заменена. Китай стал крупнейшим импортером российского газа, увеличив поставки по проекту "Сила Сибири" до 38 млрд куб. м. Однако цена газа для Китая традиционно ниже европейской, что негативно сказывается на доходности. В то же время, СПГ-проекты России демонстрируют разнонаправленную динамику: поставки в Европу падают, замещаясь американским газом, но в Китай и Южную Корею они бьют рекорды.
Дефицит баланса услуг в 2025 году достиг 13,5 млрд долларов, что стало неожиданным ударом по платежному балансу. Причина - укрепление рубля на 11% за год, что сделало зарубежные поездки доступнее. Безвизовый режим с Китаем и относительно низкая стоимость туров привели к росту числа поездок на 12%, а расходы россиян за рубежом увеличились на 20%. Это создало ситуацию, обратную "голландскому синдрому": крепкая национальная валюта стимулирует импорт услуг, выводя деньги из страны.
Импорт товаров в 2025 году остался практически на уровне прошлого года, показав символический рост в 1%. Это свидетельствует о стагнации потребительского спроса на фоне роста внутреннего производства. Повышение утильсбора на автомобили и спецтехнику, а также рост таможенных пошлин сделали ввоз зарубежной продукции менее привлекательным. В то же время, импорт продовольствия вырос не из-за дефицита, а из-за роста мировых цен на продукты питания.
Финансовая система России демонстрирует устойчивость и суверенизацию. Доля расчетов в рублях за экспорт приблизилась к 60%, против 45% годом ранее. Доллар и евро, валюты "недружественных" стран, занимают лишь 12-13% в структуре расчетов. Внешний долг России вырос на 10%, до 320 млрд долларов, но это не результат новых заимствований, а "бумажный" эффект от укрепления рубля.
Таким образом, платежный баланс 2025 года отражает новую реальность: Россия успешно переориентировала потоки на Восток, но ценой этого стала потеря маржинальности. Укрепление рубля, вызванное финансовыми операциями и снижением оттока капитала, стало новым вызовом, стимулировав выездной туризм и увеличив дефицит услуг. Аналитики считают, что удержание профицита текущего счета потребует от России все больших усилий в условиях сжимающегося внешнего спроса и структурных изменений мировой экономики.
