12/11/2026
Глава Центробанка России Эльвира Набиуллина, выступая на пленарном заседании Госдумы, заявила, что расширение программ льготного кредитования может усугубить проблему высоких ставок и увеличить нагрузку на бюджет, а не решить ее. Она подчеркнула, что общий объем льготных кредитов в экономике уже приближается к 19 трлн рублей, что составляет около 14% от всех рублевых займов, выданных предприятиям.
Набиуллина считает, что дальнейшее увеличение числа льготных программ приведет к созданию тупиковой ситуации. Вместо того, чтобы предоставлять преференции отдельным заемщикам, необходимо обеспечить доступность рыночного финансирования для всех предприятий. Высокий объем субсидируемых кредитов, по ее мнению, вынуждает регулятор ужесточать контроль над обычной кредитной активностью, что, в свою очередь, способствует сохранению высокой ключевой ставки.
Глава Центробанка также предложила пересмотреть подход к распределению государственных субсидий. Она считает, что бюджетные средства, исчисляемые миллиардами и триллионами рублей, должны в первую очередь направляться на повышение производительности труда.
Набиуллина подчеркнула, что простое снижение ключевой ставки не гарантирует снижение стоимости кредитов. Это возможно только при условии низкой инфляции, умеренных инфляционных ожиданиях и уверенности бизнеса и населения в стабильности цен. В противном случае, резкое снижение ставки может привести к противоположному результату: краткосрочные кредиты могут временно подешеветь, но ускорение роста цен приведет к удорожанию долгосрочного финансирования, делая такие кредиты практически недоступными.
По словам Набиуллиной, в периоды высокой инфляции россияне предпочитали хранить сбережения в иностранной валюте, а предприятия привлекали займы за рубежом, где процентные ставки были ниже благодаря более стабильным ценам. Сейчас доступ к зарубежному финансированию ограничен, поэтому России особенно важно самостоятельно обеспечить низкую инфляцию и создать условия для доступных кредитов внутри страны.
Согласно базовому прогнозу Банка России, инфляция должна вернуться к целевому уровню в 4% уже в 2027 году. Регулятор ожидает постепенного ускорения экономического роста и осторожного снижения ключевой ставки. Достижение нейтрального диапазона ключевой ставки в 7,5-8,5% прогнозируется к 2029 году. Одним из важнейших условий реализации этого сценария Набиуллина назвала сокращение бюджетного дефицита, предусмотренное проектом бюджета. Сбалансированность государственных финансов необходима не только для долгосрочной устойчивости экономики, но и для расширения кредитования без дополнительного инфляционного давления.
