23/10/2026
23 октября Совет директоров Банка России будет рассматривать вопрос о возможной корректировке ключевой ставки. Согласно мнению 23 аналитиков, опрошенных ТАСС, регулятор, скорее всего, оставит ставку на текущем уровне — 14% годовых.
Аналитики подчеркивают, что снижение ставки ограничено сохраняющимся инфляционным давлением. Среди факторов, которые могут препятствовать замедлению роста цен, называются вторичные последствия удорожания топлива, повышение тарифов ЖКХ и ожидаемое увеличение бюджетных расходов в конце года.
На предыдущем заседании в сентябре ЦБ впервые с июня 2025 года принял решение не снижать ключевую ставку, сохранив ее на уровне 14%. Регулятор тогда обратил внимание на ускорение устойчивой инфляции до 5–6% в годовом выражении. Одной из причин стало временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях. Вместе с тем оперативные данные свидетельствовали о умеренном росте российской экономики в III квартале 2026 года.
В середине октября заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин сообщил, что на предстоящем заседании совет директоров уточнит оценку последствий временного сокращения производственных и логистических мощностей в различных секторах экономики.
Советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов, в свою очередь, отметил, что дальнейшие решения по ставке будут зависеть от динамики инфляции. Регулятору важно понять, насколько быстро замедлится рост цен и насколько устойчивые инфляционные показатели приблизятся к целевым значениям.
Инфляция превышает целевые показатели
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев отметил, что в сентябре сезонно скорректированный рост цен замедлился до 6,5% с 7,5% в августе. Однако базовая инфляция практически не изменилась: показатель составил 6% против 5,9% месяцем ранее.
По оценке Корнева, в III квартале устойчивые показатели инфляции находились в диапазоне 5–6%, что превышает целевой уровень и значения предыдущего квартала.
Корнев также указал на отсутствие очевидных предпосылок для дополнительного смягчения денежно-кредитной политики со стороны состояния экономики. В октябре индикатор бизнес-климата Банка России вырос до 1,2 пункта, прибавив 3,6 пункта за месяц. Предприятия улучшили оценки текущего положения и ожидания относительно спроса и производства. При этом безработица в августе оставалась вблизи исторического минимума — на уровне 2,2%.
Бюджетные расходы могут усилить инфляционное давление
Управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Клисенко считает, что одним из аргументов в пользу сохранения ставки является пересмотр прогноза дефицита федерального бюджета на 2026 год.
В конце сентября Минфин увеличил ожидаемый дефицит до 7,34 трлн рублей, или 3,2% ВВП. Ранее параметры бюджета предусматривали дефицит в размере 3,79 трлн рублей, что соответствовало 1,6% ВВП.
По итогам января — сентября дефицит составил 5,19 трлн рублей, или 2,2% ВВП, после 5,8 трлн рублей, или 2,5% ВВП, за восемь месяцев.
Клисенко пояснил, что в августе и сентябре бюджет исполнялся с профицитом благодаря увеличению ненефтегазовых поступлений. За девять месяцев такие доходы выросли на 18,8% в годовом выражении, а поступления от НДС — на 27,4%.
Однако, согласно обновлённым оценкам Минфина, в IV квартале дефицит должен увеличиться ещё на 2,2 трлн рублей. Эксперт ожидает традиционного для конца года роста государственных расходов, который обеспечит дополнительный бюджетный импульс экономике.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БИЗНЕС ЖУРНАЛ