14/09/2026
С 15 октября 2026 года Банк России впервые вводит макропруденциальные надбавки к коэффициентам риска по операциям банков с облигациями, обеспеченными денежными потоками от потребительских кредитов, включая автокредиты. Новые требования коснутся также кредитных требований к специализированным обществам, выпускающим такие бумаги.
Размер надбавки составит 250%. Мера будет распространяться как на банки, формирующие и секьюритизирующие кредитные портфели, так и на банки, приобретающие соответствующие облигации. Ипотечные ценные бумаги под действие новых требований не попадут.
Решение ЦБ обусловлено необходимостью ограничить системные риски на рынке потребительского кредитования и предотвратить регулятивный арбитраж, при котором кредитные риски формально выводятся за пределы банковского баланса, но фактически остаются внутри банковской системы.
Объем сделок по секьюритизации потребительских кредитов за последние годы существенно вырос. С начала 2023 года по июль 2026 года было размещено 64 выпуска соответствующих облигаций на общую сумму 1,5 трлн рублей. Для сравнения, за 2019–2022 годы таких выпусков было всего восемь на 51 млрд рублей.
По состоянию на 1 августа 2026 года 58% облигаций, выпущенных с начала 2023 года, находились внутри банковского сектора. Банки-оригинаторы обычно сохраняют младший транш объемом не менее 20%, который принимает на себя основную часть возможных потерь по пулу кредитов. Одновременно банки-инвесторы удерживают около 43% общего объема выпущенных бумаг. В отдельных сделках практически весь выпуск сосредоточен у других банков — по некоторым операциям их доля достигала 100%.
В ЦБ считают, что такая структура может свидетельствовать о перекрестных сделках, направленных на взаимное снижение нагрузки на банковский капитал. При этом экономический риск секьюритизированных кредитов фактически остается внутри банковской системы.
Несмотря на рост рынка потребительского кредитования, качество новых потребительских кредитов в настоящее время оценивается как сбалансированное. Доля кредитов наличными с просрочкой свыше 30 дней на третий месяц после выдачи снизилась до 0,7% по кредитам, выданным в апреле 2026 года. Годом ранее показатель составлял 1,6%.
Накопленный макропруденциальный буфер по потребительским кредитам на 1 августа достиг 7,4%. По оценке ЦБ, этого запаса достаточно для покрытия потенциальных рисков в случае замедления роста доходов населения. Однако рынок потребительского кредитования вновь демонстрирует рост. За январь–июль 2026 года объем портфеля увеличился на 4,1%, тогда как за аналогичный период прошлого года он сокращался на 3,2%. В этих условиях регулятор считает необходимым сохранять достаточный запас капитала у банков.
Для банков-оригинаторов надбавка установлена с учетом того, что они обычно удерживают наиболее рискованный младший транш. С учетом новой надбавки итоговый коэффициент риска для банков, работающих по стандартизированному подходу, составит 315%.
При сохранении младшего транша в размере не менее 20% потребление капитала для банка-оригинатора с учетом новых требований будет примерно в четыре раза ниже, чем при сохранении соответствующих кредитов на балансе. Таким образом, ЦБ намерен ограничить риски, не создавая при этом запретительных условий для самой секьюритизации.
Для банков-инвесторов также вводится надбавка в 250%. В результате итоговый коэффициент риска для них составит 52%. Как правило, такие инвесторы приобретают старшие транши секьюритизированных выпусков, которые считаются менее рискованными.
При этом при покупке этих облигаций небанковскими инвесторами — например, некредитными финансовыми организациями или физическими лицами — соответствующая надбавка применяться не будет. В ЦБ рассчитывают таким образом сохранить возможность дальнейшего развития рынка секьюритизации.
В случае усиления системных рисков Банк России может увеличить размер макропруденциальных надбавок. Среди возможных сигналов регулятор называет ускоренный и несбалансированный рост потребительского кредитования одновременно с увеличением объема его секьюритизации.
Дополнительными признаками риска могут стать рост доли банков среди покупателей соответствующих облигаций и заметное сокращение макропруденциального буфера из-за вывода кредитов через механизм секьюритизации.
Кроме того, в 2027 году ЦБ планирует изменить нормативные документы, регулирующие учет рисков секьюритизации. После внесения поправок действующие надбавки при необходимости могут быть пересмотрены.
