11/09/2026
Инфляционные риски остаются высокими, предупреждают в Банке России, отмечая усиление данных рисков. В ЦБ опасаются, что в случае превышения ожиданий по потребительской и кредитной активности, а также замедления восстановления производственных мощностей, экономика может вновь столкнуться с дисбалансом между спросом и предложением.
Как подчеркнула глава регулятора Эльвира Набиуллина, дополнительное давление на цены может возникнуть из-за более значительного бюджетного стимулирования или ускорения темпов кредитования. При этом недостаточная скорость восстановления предложения способна ограничить возможности экономики по удовлетворению растущего спроса.
Отдельным фактором риска остаются высокие инфляционные ожидания, которые могут усиливать перенос роста издержек компаний в конечные цены и закреплять повышенные темпы инфляции. В то же время в ЦБ учитывают ситуацию на рынке труда и внешние экономические условия.
Однако в Банке России не исключают и противоположный сценарий — более сильное охлаждение внутреннего спроса, чем предполагается в базовом прогнозе. В таком случае инфляционное давление может оказаться ниже ожидаемого.
В ЦБ подчеркивают, что ускорение роста цен в последние месяцы было обусловлено в значительной степени разовыми факторами, на которые денежно-кредитная политика не может повлиять напрямую. Тем не менее регулятор намерен реагировать на вторичные последствия этих факторов, чтобы временный всплеск инфляции не перерос в устойчивую инфляционную тенденцию.
Для этого, как отметили в Банке России, необходимо сохранять умеренно жесткие денежно-кредитные условия. Снижение ключевой ставки не будет происходить автоматически: для дальнейшего смягчения политики регулятору потребуется убедиться в устойчивом замедлении инфляции.
При принятии последующих решений Банк России будет оценивать динамику потребительских цен, инфляционных ожиданий и соотношение проинфляционных и дезинфляционных рисков. Конечной целью денежно-кредитной политики остается возвращение инфляции к 4% в 2027 году и ее закрепление на этом уровне в дальнейшем.
