04/09/2026
В ходе Восточного экономического форума-2026 заместитель председателя правления ВТБ Виталий Сергейчук рассказал о том, что проектное финансирование продолжает оставаться ключевым инструментом поддержки инвестиционных программ в золотодобывающей отрасли. Однако после того, как цена на золото достигла исторических максимумов, компании стали чаще прибегать к инструментам фиксации будущей выручки.
По словам Сергейчука, фундамент золотодобывающей отрасли — это проектное финансирование. Рост добычи к 2030 году обеспечивается именно за счет традиционного проектного финансирования. Однако важно не только количество привлеченных средств, но и их стоимость. Снижение стоимости капитала расширяет круг экономически эффективных проектов, повышает их инвестиционную привлекательность и позволяет задействовать дополнительные запасы.
После достижения золотом исторических ценовых максимумов золотодобывающие компании начали чаще обращаться к инструментам фиксации ценовых уровней. Это связано с тем, что инвестиционные решения в капиталоемкой отрасли зависят не только от текущей цены металла, но и от предсказуемости денежных потоков на протяжении строительства и выхода проекта на полную мощность.
Одним из инструментов, используемых компаниями, являются товарные свопы и опционные стратегии на золото, позволяющие зафиксировать цену на часть будущих поставок. Например, в ВТБ у части клиентов зафиксированы объемы на срок до двух лет по цене 5,4–5,5 тыс. долларов за унцию, что почти на 1 тыс. долларов выше текущих котировок, составляющих около 4,6 тыс. долларов за унцию.
Еще один инструмент — финансирование в драгоценных металлах, в частности в золоте, серебре и платине. Такой заем сочетает в себе товарный кредит и хеджирование: компания получает финансирование в металле и продает его за рубли, фиксируя стоимость на несколько лет вперед. Сергейчук подчеркнул, что ставка по такому продукту ниже, чем по классическому рублевому кредиту.
Рынок финансирования гринфилд-проектов сегодня разделен на два сегмента, отметил представитель банка. Крупные компании реализуют капиталоемкие проекты с длительным сроком окупаемости, и банки готовы предоставлять им проектное финансирование на длительный срок, учитывая глобальный структурный дефицит золота и денежный поток, который такие компании получают от текущих активов благодаря разнице между ценой металла и себестоимостью.
Для автономных гринфилд-проектов и проектов на ранних стадиях геологоразведки классический банковский долг остается ограниченным, поскольку у них еще не сформировался устойчивый денежный поток и достаточное обеспечение.
