16/07/2026
Андрей Заботкин, заместитель председателя Банка России, подчеркнул, что Центробанк придерживается осторожного подхода к снижению ключевой ставки, так как слишком быстрое смягчение денежно-кредитной политики может привести к новому всплеску инфляции и последующему росту стоимости заимствований.
Заботкин пояснил, что для регулятора важно не только само изменение ставки, но и устойчивость экономического эффекта от принимаемых решений. Он сравнил процесс снижения ставки с движением катера: резкий разгон может привести к потере устойчивости, поэтому Центробанк предпочитает действовать постепенно.
По словам Заботкина, при принятии последнего решения совет директоров рассматривал несколько вариантов: сохранение ставки, ее снижение на 0,25 или 0,5 процентного пункта. В итоге был выбран более осторожный вариант из-за усиления проинфляционных рисков. В числе основных факторов Заботкин назвал более высокий, чем ожидалось, дефицит бюджета, ускорение кредитования, сохраняющиеся внешние риски и неопределенность на рынке моторного топлива, которая может повлиять на стоимость широкого круга товаров и услуг.
Заботкин подчеркнул, что главная задача Банка России — вернуть инфляцию к целевому уровню в 4% и удерживать ее на этом уровне. Именно поэтому регулятор стремится избегать резких колебаний денежно-кредитной политики, которые создают дополнительную неопределенность для бизнеса и населения.
Отвечая на заявления о том, что высокая ключевая ставка тормозит экономику, Заботкин отметил, что за последний год ставка уже была снижена на 6,75 процентных пункта, а ее текущий уровень является минимальным за последние два с половиной года. Он подчеркнул, что дорогие кредиты — это временная мера, тогда как высокая инфляция и неконтролируемый рост издержек наносят экономике гораздо более долгосрочный ущерб.
По оценке ЦБ, даже в условиях относительно высокой стоимости заемных средств компании продолжают реализовывать крупные инвестиционные проекты, концентрируясь прежде всего на наиболее подготовленных и экономически эффективных инициативах. Инвестиции предыдущих лет постепенно вводятся в эксплуатацию, что должно увеличить производственные мощности экономики и в перспективе создать условия для дальнейшего снижения инфляции и ключевой ставки.
Говоря о перспективах следующего заседания совета директоров Банка России, Заботкин подчеркнул, что окончательное решение будет принято после обновления макроэкономического прогноза и анализа различных сценариев развития экономики, включая динамику нефтяных цен, бюджетной политики, курса рубля и санкционного давления.
Отдельно представитель ЦБ отметил, что устойчивый экономический рост зависит не столько от уровня процентных ставок, сколько от долгосрочных инвестиций, повышения производительности труда и реализации инфраструктурных проектов. Кроме того, хотя напряженность на рынке труда в последние месяцы несколько снизилась, дефицит квалифицированных кадров по-прежнему остается одним из главных ограничений для расширения производства и дальнейшего роста экономики.
