03/07/2026
ВТБ считает, что основным фактором, вызвавшим продолжительную коррекцию на российском фондовом рынке, стал пересмотр долгосрочных ожиданий по ключевой ставке, а не незначительное снижение самой ставки, заявил первый заместитель президента-председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов на Финансовом конгрессе.
По его словам, рынок акций в первую очередь ориентируется на прогноз долгосрочной безрисковой ставки: чем ниже ставка, тем выше котировки. Поэтому сообщение Банка России о том, что среднесрочный прогноз по ключевой ставке будет повышен на следующем заседании, оказало на рынок гораздо большее влияние, чем само по себе снижение ставки на 0,25 п.п. вместо ожидавшихся 0,5 п.п.
"Коммуникация о более высокой траектории ключевой ставки в будущем гораздо важнее", - подчеркнул Пьянов.
Кроме того, Пьянов указал на структурную особенность российского фондового рынка, которая также способствует повышенной волатильности. Он отметил, что значительная часть участников рынка торгует с использованием кредитного плеча. В результате, при движении котировок неизбежно срабатывают маржин-коллы, что приводит к волне панических продаж и дополнительно раскачивает рынок.
