12/05/2026
В апреле российский финансовый рынок продемонстрировал снижение волатильности во всех сегментах. Рубль неожиданно укрепился, вернувшись к нижней границе годового коридора. Напряженность с ликвидностью на денежном рынке полностью стабилизировалась, вслед за чем продолжилось снижение доходности облигаций. Фондовый рынок, напротив, показал коррекцию вниз, что было связано с укреплением рубля и перетоком интереса частных инвесторов в облигации.
Ключевые показатели апреля (по данным аналитического обзора ЦБ):
- Курс рубля к доллару снизился на 7,9%.
- Курс рубля к юаню упал на 6,7%.
- Физические лица установили новый исторический рекорд, купив ОФЗ на вторичном рынке на 80 млрд руб.
- Суммарные покупки облигаций (всех типов) физлицами также обновили максимум — 157 млрд руб.
Валютный рынок: уверенное укрепление рубля
В апреле крупные экспортеры резко увеличили продажи валюты на фоне роста цен на нефть в марте. Чистые продажи со стороны нефинансовых компаний-нетто-продавцов удвоились, достигнув 29,8 млрд долларов. При этом спрос на валюту со стороны населения продолжал расти: россияне купили на споте иностранной валюты на 108 млрд руб., что значительно превышает уровень апреля 2024 (95 млрд) и 2025 года (68 млрд).
Главными покупателями валюты на рынке стали российские банки, что привело к смене позиции банковского сектора на рынке свопов — с чистых заемщиков они превратились в чистых поставщиков. Ситуация с ликвидностью нормализовалась: к концу месяца вмененные ставки по юаню не превышали 1%, а операции с ЦБ практически не проводились. В результате рубль укрепился до 74,88 за доллар и 10,95 за юань, вернувшись в нижнюю часть 12-месячного коридора. Волатильность валютного рынка снизилась: диапазон колебаний доллара сузился до 8,9%, юаня — до 7,7%.
Рынок ОФЗ и госзаймы: ставка снижена, спрос рекордный
Снижение ключевой ставки на 0,5 п.п. потянуло вниз доходности ОФЗ, которые в среднем по кривой потеряли 26 базисных пунктов. При этом волатильность на рынке госбумаг оказалась минимальной с января 2024 года. Кривая доходности приобрела классический восходящий вид: спред между 10-летними и 1-летними бумагами расширился до 150 б.п.
Главная движущая сила спроса — физические лица. Они приобрели на вторичке ОФЗ на 80 млрд руб. (новый рекорд), а на первичных аукционах — еще на 11,6 млрд руб. Минфин РФ воспользовался моментом и разместил облигации на 840 млрд руб., выполнив квартальный план заимствований на 63%.
Корпоративные бонды: продолжение бума
Здесь тренд аналогичный: снижение ключевой ставки толкает доходности вниз. Волатильность рынка корпоративных облигаций упала до минимумов весны 2024 года. Розничные инвесторы не просто сохранили интерес — они установили абсолютный рекорд, купив корпоративные бонды на первичке и вторичке на 157 млрд руб. (из которых 142 млрд руб. в рублевых бумагах).
Рынок активно растет: объем сегмента корпоративных облигаций за месяц прибавил 398 млрд руб. и достиг 34,7 трлн руб. Основной вклад внесли крупные размещения в нефтегазовом секторе, финансах и телекоме. Важно: 74% размещенных секьюритизированных бумаг обеспечены потребкредитами. ЦБ планирует вводить макропруденциальные надбавки по таким инструментам, чтобы ограничить риски банков.
Рынок акций: коррекция на фоне укрепления рубля
Индекс МосБиржи в апреле снизился на 4,3%, до 2 658 пунктов. Практически все отраслевые индикаторы ушли в минус. Исключением стал лишь финансовый сектор (+1,5%), поддержанный сильной отчетностью.
Худшую динамику показала «нефтянка» — падение на 8,6% (сказались геополитическая неопределенность из-за Ближнего Востока и крепкий рубль после роста месяцем ранее). Также сильно просели химическая промышленность и ритейл.
Объемы торгов акциями рухнули до минимума за три года — в будни в среднем 84,6 млрд руб. Ликвидность утекает в облигации. Тем не менее физические лица остались главными нетто-покупателями акций, вложив 43,7 млрд руб., но при этом резко сократили длинные позиции во фьючерсах на нефть — с 27 до 4 млрд руб., переключившись на фьючерсы на золото.
Итоги апреля:
- Лучший результат: корпоративные облигации (доходность до 2%).
- Также в плюсе: ОФЗ (1,4%), криптовалюты (3%), акции финансов (1,5%).
- Аутсайдеры: нефтегазовые акции (–8,1%), химический сектор (–7,7%), депозиты в долларах (–7,7%) и золото (–6,9%).
Последние 12 месяцев:
- Абсолютный лидер — золото (+28,7%).
- Сильно выросли корпоративные облигации (от 23 до 27%) и ОФЗ (23,3%).
- В минусе остались акции строителей (–20,9%), транспорта (–11,5%) и криптовалюты (–25,6%).
Апрель показал смену лидера — на смену золоту и валюте пришел долговой рынок. Розничные инвесторы демонстрируют небывалую активность, перекладываясь из акций в облигации на фоне снижения ставок и укрепившегося рубля.
