25/03/2026
Согласно свежему обзору Департамента денежно-кредитной политики Банка России, инфляционные ожидания населения на предстоящий год в марте показали умеренный, но значимый рост. Согласно данным опроса, проведенного компанией ООО «инФОМ», медиана ожидаемой инфляции на ближайшие 12 месяцев увеличилась до 13,4%, что на 0,3 процентного пункта выше февральского показателя. Особенно чувствительными к текущей ценовой ситуации оказались граждане, имеющие сбережения.
Инфляционные ожидания населения за последние 12 месяцев выросли до 15,6%, увеличившись на 1,1 п.п. за месяц. Таким образом, разница между субъективным восприятием инфляции и реальными данными по годовому приросту потребительских цен (ИПЦ) достигла 9,7 процентных пункта. Это означает, что граждане воспринимают рост цен в 2,6 раза быстрее, чем это фиксирует официальная статистика, что значительно превышает среднее отклонение за последние три года (2,1 раза).
Несмотря на снижение обеспокоенности ростом цен на базовые продукты и бензин, увеличилось количество жалоб на удорожание яиц, фруктов и овощей, что свидетельствует о высокой чувствительности населения к колебаниям цен на социально значимые товары.
Пятилетние инфляционные ожидания также увеличились, достигнув медианного значения 11,8% (+0,4 п.п. к февралю). Рост здесь произошел исключительно за счет группы респондентов со сбережениями (10,6%, +0,8 п.п.), в то время как граждане без накоплений стали чуть более оптимистичны в долгосрочной перспективе, снизив свои ожидания до 13,0%.
Одновременно с ухудшением инфляционных прогнозов изменилось и финансовое поведение домохозяйств. Склонность к сбережению сократилась: доля тех, кто предпочитает откладывать свободные средства, упала на 3,7 п.п., составив 51,2%. Индекс потребительских настроений (ИПН) остался практически на прежнем уровне (98,2 п.), что указывает на стагнацию уверенности в завтрашнем дне, несмотря на улучшение оценок личного материального положения за последний год.
Корпоративный сектор, согласно мониторингу Банка России, продемонстрировал сдержанную, но настороженную позицию. Ценовые ожидания предприятий на ближайшие три месяца (баланс ответов) остались на повышенном уровне в 20,2 п., не показав значимых изменений в целом по экономике. Однако за внешней стабильностью скрывается отраслевая разнонаправленность. В добывающей отрасли и секторе транспорта зафиксирован сильный рост ожиданий, что связывается с изменениями конъюнктуры мировых рынков и восстановлением спроса. В то же время в обрабатывающих производствах и строительстве ценовые ожидания продолжили снижаться на фоне фиксируемого охлаждения фактического спроса.
Финансовый рынок через инструменты ОФЗ-ИН (облигации федерального займа, индексируемые на инфляцию) транслирует смешанные сигналы. Вмененная инфляция на краткосрочном горизонте (до 2028 года) снизилась до 3,6%, что ниже целевых уровней. Однако на среднесрочных горизонтах (2028–2032 гг.) показатель остается в диапазоне 6,8–7,3%, что существенно выше долгосрочной цели ЦБ.
Профессиональное сообщество сохраняет консенсус. Прогнозы аналитиков на конец 2026 года замерли на отметке 5,3%, на 2027 год — 4,1%. Эти оценки полностью вписываются в прогнозный диапазон самого Банка России, который ожидает замедления годовой инфляции до 4,5–5,5% в текущем году с выходом к цели в 4% во втором полугодии 2026 года.
Банк России традиционно подчеркивает, что для оценки устойчивости инфляционных процессов важно отслеживать не столько абсолютные значения ожиданий, сколько их динамику относительно исторического диапазона. Текущий уровень в 13,4% и баланс ответов предприятий в 20,2 п. (против медианы 8,4 п. в 2017–2019 годах) остаются в зоне высоких значений, характерных для 2024–2025 годов.
