18/03/2026
В 2026 году российский рынок облигаций столкнется с рекордным объемом погашений, что повышает риск дефолтов, сообщает рейтинговое агентство «Эксперт РА», ссылаясь на данные, опубликованные в «Ведомостях».
В наступающем году эмитенты должны будут погасить облигации на сумму около 4 трлн рублей, а с учетом оферт – почти 5,5 трлн рублей, что почти вдвое превышает показатель предыдущего года.
В зоне риска находятся компании с рейтингом BBB+ и ниже. Количество эмитентов, которые должны погасить облигации или провести оферты, увеличилось более чем на треть – до 138. В прошлом году на их долю пришлось 94% всех дефолтов и технических дефолтов.
Аналитики уже фиксируют реакцию рынка на рост рисков. Спреды облигаций с низкими рейтингами значительно расширились, в частности, в сегменте BBB – на 250 базисных пунктов. При этом бумаги высокого качества остаются стабильными. Инвесторы проявляют осторожность, а компаниям становится сложнее привлекать новые средства.
Особое внимание эксперты уделяют циклическим отраслям, таким как торговля, строительство, транспорт и промышленность вне госзаказа. Высокие риски также наблюдаются в ритейле, девелопменте и лизинге. Усугубить ситуацию может «эффект домино», когда неплатежи одной компании по цепочке распространяются на контрагентов.
Пик напряжения ожидается во второй половине 2026 года и в начале 2027 года. Компании будут вынуждены сокращать инвестиции, реструктурировать долги и продавать активы. Наибольшую устойчивость продемонстрируют крупные и средние заемщики, на их долю может прийтись 70–80% успешного рефинансирования.
Дополнительный риск связан с увеличением доли частных инвесторов. Рынок корпоративных облигаций составляет 28,5 трлн рублей, а приток средств физических лиц достиг рекордных 2,1 трлн рублей. В случае волны дефолтов это может привести к паническим распродажам и усилению волатильности.
Ситуация будет зависеть от динамики ставок и экономики. Снижение ключевой ставки Центробанка частично смягчит давление, но в целом кредитные риски сохранятся.
