27/02/2026
Согласно февральскому отчету Банка России, ожидания предприятий относительно цен достигли минимальных значений с середины прошлого года, а население впервые за длительный период перестало прогнозировать ускорение роста цен. Однако до уровня "комфортной" инфляции еще далеко.
Бизнес - главный драйвер изменений
Февраль принес первые признаки ослабления инфляционного давления, не связанного с действиями властей, а обусловленного адаптацией рынка. Согласно свежему обзору ЦБ, резкое снижение ценовых ожиданий предприятий стало наиболее заметным событием месяца.
Баланс ответов (разница между компаниями, планирующими повышение цен, и теми, кто намерен их снижать) упал на 9,2 пункта, достигнув уровня 20,8 пункта. Это свидетельствует о том, что влияние повышения налоговой нагрузки в начале года, в частности, увеличение НДС, уже исчерпало себя.
В денежном выражении снижение ожиданий выглядит еще более значительным: бизнес теперь прогнозирует рост цен в годовом исчислении на уровне 5,9% против 10,4% месяцем ранее.
Единственной отраслью, где ожидания цен выросли, стало сельское хозяйство. Аграрии, не успевшие своевременно отразить налоговые изменения в ценах, теперь сталкиваются с ростом спроса и вынуждены догонять рынок.
Население: улучшение с оговорками
Инфляционные ожидания граждан на годовом горизонте снизились до 13,1% (с 13,7% в январе). Это первое значимое снижение после периода стагнации.
Однако радоваться преждевременно. Во-первых, текущий уровень остается выше средних значений 2017-2019 годов, когда инфляция находилась вблизи целевого уровня в 4%. Во-вторых, восприятие инфляции населением (14,5%) все еще более чем в два раза превышает официальную инфляцию (6,0%).
Парадоксально, что, несмотря на жалобы на рост тарифов ЖКХ, цен на овощи и лекарства, общий прогноз граждан на будущее улучшился. Это говорит о том, что население начинает привыкать к росту цен на отдельные товары и уже не воспринимает его так остро, как раньше.
Потребительские настроения
Несмотря на улучшение инфляционных прогнозов, оценка собственного материального положения людьми продолжает ухудшаться. Индекс потребительских настроений (ИПН) снизился до 97,7 пункта - это минимальный показатель с декабря 2022 года. Причина - ухудшение оценки текущего материального положения и снижение готовности к крупным покупкам.
Аналитики и рынок: осторожный оптимизм
Аналитики, опрошенные ЦБ и Интерфаксом, прогнозируют инфляцию на уровне 5,3-5,4% по итогам 2026 года. Рынок облигаций (ОФЗ-ИН) закладывает инфляцию на ближайшие два года в размере 4,4%, что близко к целевому уровню регулятора.
Февраль стал месяцем, когда экономика "выдохнула" после налогового шока. Бизнес перестал закладывать неопределенность в цены, население адаптируется к новому уровню цен, а регулятор, вероятно, увидел первые результаты своей жесткой политики. Однако эксперты предупреждают, что говорить о переломе тренда пока рано - при восстановлении спроса ценовая чувствительность может вернуться.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БИЗНЕС ЖУРНАЛ
