13/02/2026
Сегодняшнее заседание Совета директоров Центрального банка России будет посвящено вопросу изменения ключевой ставки. Известный российский экономист Евгений Коган поделился своим мнением о том, останется ли ставка на прежнем уровне или будет снижена. Он привел аргументы в пользу обеих точек зрения.
По словам эксперта, статистические данные указывают на значительный экономический рост в четвертом квартале прошлого года, однако в начале текущего года наблюдается низкая деловая активность. Инфляционные ожидания остаются на высоком уровне, хотя, как отметил Коган, можно считать положительным моментом то, что они не увеличились еще сильнее из-за повышения НДС. Бюджет, в зависимости от точки зрения, можно расценивать как дезинфляционный на этапе планирования, но при этом он несет в себе серьезные риски, если цены на российскую нефть останутся на прежнем уровне. Кроме того, эксперт подчеркнул, что в условиях отсутствия полных данных за январь уровень неопределенности достаточно высок.
Коган считает, что в условиях неопределенности Центральный банк обычно предпочитает действовать осторожно и не предпринимать лишних шагов. В случае с Банком России ситуация осложняется тем, что годовая инфляция уже долгое время превышает целевые показатели. Более того, стабильности цен не удалось достичь даже в терминах устойчивых месячных трендов, которые в третьем и четвертом кварталах 2025 года находились в диапазоне 4-6%. По мнению эксперта, бизнес закладывает общий рост цен на уровне 9,3% в текущем году, что делает достижение низкой инфляции при таких инфляционных ожиданиях весьма сложной задачей. Исходя из этого, Коган предполагает, что Банк России, скорее всего, оставит ключевую ставку без изменений.
Эксперт также выразил мнение, что в связи с сохраняющейся неопределенностью сигналов о дальнейшем снижении ставки ожидать не стоит.
