30/01/2026
Банк России представил обзор состояния денежной массы и кредитования экономики на начало 2026 года, в котором отражены тенденции декабря 2025 года. Отмечено, что годовой рост некоторых ключевых показателей замедлился, что обусловлено особенностями бюджетной политики и изменениями в корпоративном кредитовании.
Ключевые показатели декабря 2025 года:
Снижение темпов роста денежной массы. Годовой прирост широкой денежной массы (М2Х) составил 12,0% (против 13,1% в ноябре), а показатель М2 — 10,6% (вместо 12,3% ранее).
Главной причиной замедления роста денежной массы стало более равномерное распределение государственных расходов в течение всего 2025 года, что снизило выраженность их сезонного всплеска в декабре. Дополнительным фактором стало снижение динамики корпоративного кредитования.
Сокращение корпоративного кредитования. Общий объем кредитов экономике уменьшился на 0,7 трлн рублей, достигнув 156,5 трлн рублей. Годовой рост кредитования замедлился до 9,4%.
Сокращение произошло из-за снижения корпоративных заимствований, объем которых снизился на 0,8 трлн рублей (-0,7% в месячном выражении). Финансовые учреждения активно погашали свои долги в конце года, однако, если исключить разовые сделки, то рост кредитования оставался положительным, хотя и слабее, чем в осенний период, отчасти из-за сезонности расчетов по государственным контрактам.
В то же время нефинансовые компании продолжали активно привлекать рублевые кредиты, особенно долгосрочные займы и облигации. Годовой рост корпоративных облигаций составил 25,1%.
Рост кредитования населения. Объем выданных населению кредитов увеличился на 0,1 трлн рублей (+0,4% в месячном выражении), достигнув 40,0 трлн рублей. Годовой прирост ускорился до 2,8%.
Лидером роста стало ипотечное кредитование, которое поддерживалось повышенным спросом на фоне ожиданий ужесточения условий программ, таких как «семейная ипотека». При этом сокращение ипотечных кредитов сопровождалось снижением портфеля неипотечных займов.
Аналитики рынка отмечают, что реальный прирост кредитования населения был выше, однако статистические данные ухудшились из-за интенсивной секьюритизации банками ипотечных и потребительских портфелей.
Резкий рост рублевых депозитов населения. Рублевые депозиты физических лиц увеличились на 3,7 трлн рублей (+5,7% в месячном выражении), что стало рекордным месячным приростом за последние годы.
Причиной роста стали авансовые выплаты по социальным программам, сезонные зарплаты и премии, а также привлекательные ставки по краткосрочным вкладам. При этом долгосрочные депозиты (свыше года) продолжили терять популярность.
Эксперты подчеркивают, что декабрь 2025 года стал периодом перераспределения ликвидности. Государственные расходы были распределены более равномерно, что снизило инфляционное давление. Корпоративный сектор, особенно финансовый, активно консолидировал свои балансы. Население, ожидая изменений в ипотечных программах, активно брало жилищные кредиты и одновременно накапливало средства на депозитах из-за роста доходов в конце года.
Таким образом, несмотря на замедление общего роста денежной массы, отдельные сегменты экономики, такие как ипотека и депозиты, демонстрировали активную динамику.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БИЗНЕС ЖУРНАЛ
