26/01/2026
По свежим данным Банка России, опубликованным в ежемесячном обзоре "Мониторинг предприятий", в январе 2026 года деловая активность в нефинансовом секторе продолжила свой рост, хотя и с замедлением по сравнению с предыдущим месяцем.
Ключевой показатель, индекс бизнес-климата (ИБК), в январе составил 1,7 пункта, что ниже декабрьского уровня в 2,6 пункта. Это уже второе последовательное снижение показателя, обусловленное менее оптимистичными ожиданиями компаний относительно производства и спроса. Несмотря на это, индекс все еще превышает минимальные значения, зафиксированные в третьем квартале 2025 года, и находится в рамках, характерных для умеренного роста экономики в 2017-2019 годах.
В ходе опроса, проведенного в период с 1 по 20 января среди 15 тысяч предприятий, были выявлены следующие ключевые тенденции:
- **Рост с неоднородной динамикой.** Несмотря на общую положительную динамику, показатели ИБК значительно различаются по отраслям. Наибольший вклад в снижение индекса внесли компании, занятые в сфере услуг, особенно в области недвижимости, информации и связи.
- **Инвестиции достигли пика, но ожидают замедления.** В четвертом квартале 2025 года инвестиционная активность компаний была самой высокой за весь год. Однако, несмотря на инвестиции в новые мощности, загрузка производственных мощностей продолжает снижаться, оставаясь при этом выше средних значений 2017-2019 годов. В первом квартале 2026 года ожидается рост инвестиций, но уже более медленными темпами.
- **Ситуация с кадрами постепенно улучшается.** В четвертом квартале 2025 года острота проблемы нехватки персонала продолжала снижаться. Тем не менее, обеспеченность предприятий кадрами остается на низком уровне по сравнению с докризисным периодом. Планы по найму на первый квартал 2026 года остаются положительными, но менее амбициозными, чем в предыдущие периоды.
- **Инфляционные ожидания на высоком уровне.** Наиболее тревожным сигналом стало значительное повышение ценовых ожиданий бизнеса. Баланс ценовых ожиданий в январе вырос четвертый месяц подряд и достиг максимума с апреля 2022 года. Средний ожидаемый предприятиями годовой темп роста цен на свою продукцию в ближайшие три месяца увеличился с 8,5% в декабре до 10,4% в январе. В своих бизнес-планах на 2026 год компании прогнозируют годовую инфляцию на уровне 9,3%.
- **Условия кредитования стабилизировались.** Компании отмечают, что условия кредитования по сравнению с предыдущим месяцем несколько улучшились как по стоимости, так и по неценовым параметрам. Общий баланс оценок находится на уровне, близком к среднему за последние десять лет.
Январские данные мониторинга показывают экономику, балансирующую между продолжающимся, но замедляющимся ростом деловой активности и растущими инфляционными рисками. Сохраняющийся дефицит кадров и высокая загрузка мощностей создают инфляционный фон, который усиливается собственными повышенными ожиданиями бизнеса. Эти риски, как подчеркивает регулятор, будут учитываться при принятии решений по денежно-кредитной политике.
