19/12/2025
19 декабря состоится заседание совета директоров Центрального банка, на котором будет принято очередное решение по ключевой ставке. Среди аналитиков нет единого мнения относительно того, насколько регулятор снизит ставку: предлагаются варианты уменьшения на 50 или сразу на 100 базисных пунктов. Свою позицию по этому вопросу выразил известный российский экономист Евгений Коган.
Коган подчеркнул, что Центральный банк вполне может снизить ставку на 100 базисных пунктов, поскольку его прогноз по инфляции оказался значительно завышенным. Вместо ожидаемых 6,5–7% инфляция, скорее всего, составит около 5,5–6%. В таких условиях снижение ставки выглядит вполне обоснованным.
Однако экономист указал на еще один важный фактор, который должен учитывать регулятор, — инфляционные ожидания населения. Пока эти ожидания остаются высокими, население и бизнес ожидают дальнейшего роста цен, что говорит о том, что инфляция находится далеко от целевого уровня в 4%. В такой ситуации смягчение денежно-кредитной политики может быть преждевременным.
По мнению Когана, Центробанк снизит ставку лишь на 0,5 процентного пункта, поскольку для более мягкого подхода нет достаточных оснований. В январе предстоит повышение налога на добавленную стоимость, что может оказать дополнительное влияние на инфляцию. В условиях неопределенности регулятор, скорее всего, не станет давать сигналы о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики. Ожидается, что ставка будет снижена до 16%, а заявление ЦБ будет нейтральным, без указания на дальнейшее снижение.
